傳統模式難以為繼

　　東方園林對并購標的的篩選和其對環保產業的前瞻性布局，令市場格外關注。

　　申能環保未來三年業績承諾分別為1.8億、2.07億和2.38億元，金源銅業承諾未來兩年年均利潤增長10%，吳中固廢承諾未來三年合計實現利潤5000萬元，中山環保未來三年業績承諾分別為0.71億元、0.85億元、1.02億元。這意味著，五家企業并表能給上市公司帶來更多業績增厚。東方園林今年前三季度實現凈利潤2.62億元。

　　何巧女表示，東方園林未來將把并購來的核心技術應用到水資源管理、水污染治理和水生態修復、水景觀建設中，提升現有設計景觀業務，打造工業危廢無害化、資源化完整產業鏈。更重要的是，“未來兩年公司還將圍繞水務和危廢行業并購投入200億元，然后再用兩年時間投資100億元對收購公司進行一些新建和技改工作”。

　　“東方園林在短時間內采用如此高調的方式進行業務轉型，傳統業務增長乏力僅僅是一個方面，更重要原因是當前經濟形勢下，園林類企業傳統商業模式已經難以為繼。從行業屬性來看，向環保領域轉型是園林類企業業務擴張自然而然的選擇，操作相對容易，投資者也較能接受。當然，這和東方園林自身的資金儲備、股權結構也有密切關系。”一位園林行業分析師表示。

　　2013年之后，地方政府對園林綠化的投資力度不再有前幾年的爆發式增長，加上房地產調控、地方政府債務治理等多重因素，東方園林業績告別了高速增長，2013年公司利潤同比增長尚可維持在30%左右，2014年則同比下滑27%，今年前三季度凈利潤同比降幅亦達36.39%。何巧女在近期的一次機構交流會上也承認，當時對行業發展認識存在一定偏差，導致公司凈利潤的增長未能達到預期。

　　東方園林副董事長李東輝介紹，隨著東方園林承接工程數量越來越多，公司也意識到項目可能存在風險，進而提前采取防范措施。“公司現在做的事情是控制好節奏，加大對項目的篩選。因為當前的經濟形勢決定了項目發生風險的概率要大過以往。”

　　實際上，在納入5家環保企業之前，東方園林就開始積極推進傳統景觀業務的生態化轉型，即由單一的傳統景觀工程承包向提供全方位的水生態系統方案轉型。公司前期也與國家開發銀行、農業發展銀行、民生銀行(600016)等多家金融機構簽訂金融保障合作協議，借力多種金融模式的支撐。

　　“必須看到，今年上半年公司的業績仍然沒有回暖跡象。”上述分析師指出，2015年上半年東方園林業績下滑明顯，以至于業內預計公司全年業績達到2014年推出的二期股權激勵計劃行權條件相對較難。